摘要

尽管关税的不确定性仍在，汽车制造业的滞后反弹使得2月份的制造业产出增长达到了过去一年的最高水平。我们认为这不是一个可持续的生产驱动因素，对在贸易政策尘埃落定之前持续复苏的前景保持谨慎态度。

来自一个受苦行业的大力提升

从表面上看，今天的工业生产报告基本上好于预期，尽管贸易的不确定性和一次性的动态因素让我们难以做出明确的总结。首先，2月份整体工业生产的 headline 增长为0.7%。这一结果远远好于彭博社一致预期的0.2%的增长，虽然一月份的生产数据被下调使得这个结果稍显降温，但生产数据依然相当强劲。将这一增幅归因于制造活动的大幅提升。制造业产出增长了0.9%，这是过去十二个月以来最大的环比增长，尤其是机动车辆及零部件的生产增长了8.5%，在经历了前两个月的连续下降后，推动了该行业的复苏。